Revue des marchés - 10 octobre 2008
Volatilité persistante sur les marchés boursiers mondiaux
Cette semaine, les marchés boursiers du monde ont poursuivi le recul amorcé récemment, la série de mesures visant à injecter des capitaux dans le système financier mondial n’ayant pas suffi à apaiser les craintes de voir la croissance mondiale s’engager dans une période de ralentissement prolongé.
Au Canada, l’indice composé S&P/TSX a clôturé en baisse de 11,9 % la période de cinq jours de Bourse terminée le 9 octobre 2008.
Les craintes grandissantes que le ralentissement de la croissance mondiale réduise la demande en énergie ont plombé les titres des producteurs de pétrole et de gaz naturel qui ont perdu 20,2 % au cours de la semaine : le pétrole brut a atteint son plus bas niveau en un an et le prix du million de BTU de gaz naturel a fléchi de plus de 8 % pour plonger sous les 7 $ US. Le prix du gaz naturel avait grimpé au-dessus de la barre des 13,50 $ US il y a trois mois.
Les perturbations qui touchent actuellement le système financier mondial ont également fortement pesé sur les titres des banques, des compagnies d’assurance et des sociétés de services financiers. Le secteur canadien de la finance a perdu 15,9 % sur la période de cinq jours de Bourse. Les secteurs de la santé, des services aux collectivités et de l’industrie ont également inscrit des baisses supérieures à 10 % au cours de la semaine, 9 des 10 secteurs ayant reculé.
Seul le secteur canadien des matériaux a résisté à la tendance, inscrivant des gains de 5,4 % sur la semaine. Les titres des producteurs d’or ont été les plus performants, ayant progressé de 14,3 %.
Mercredi, la Banque du Canada, la Réserve fédérale américaine, la Banque centrale européenne, la Banque d’Angleterre et les banques centrales de Suisse, de Suède, de Chine et de Hong Kong ont annoncé une baisse concertée de leurs taux d’intérêt. Ces banques centrales ont toutes retranché 0,5 % de leur taux directeur afin d’injecter des liquidités dans le système financier mondial.
Aux États-Unis, l’adoption très attendue du plan gouvernemental de 700 G$ US visant l’achat d’actifs adossés à des créances hypothécaires, impossibles à écouler, de sociétés financières à court d’argent n’a pas vraiment rassuré les investisseurs. L’indice composé S&P 500 a clôturé en baisse de 18,3 % la période de cinq jours de Bourse terminée le 9 octobre, portant à 38 % le repli enregistré depuis le début de l’année. L’indice est en bonne voie d’inscrire son pire rendement annuel depuis 71 ans.
Les efforts persistants de la Fed et du Trésor américain pour restaurer la liquidité du marché des titres de créance d’entreprises ne semblent pas avoir été pris en compte par les investisseurs. Mardi, la banque centrale américaine a annoncé qu’elle commencerait à acheter du papier commercial non garanti et adossé à des actifs à trois mois. La Fed a également utilisé différents instruments de crédit spéciaux pour injecter des centaines de milliards de dollars dans le marché financier cette semaine.
Par ailleurs, des rapports indiquent que le Trésor américain envisage l’adoption d’un plan visant l’acquisition d’une participation dans de nombreuses banques américaines. En plus d’autoriser l’achat d’actifs adossés à des créances hypothécaires impossibles à écouler, le plan de sauvetage de 700 G$ US du gouvernement américain permettrait au Trésor d’injecter directement des liquidités dans les banques. Une telle mesure procurerait un répit immédiat aux banques à court d’argent, qui pourraient ainsi recommencer à octroyer des prêts plus rapidement.
Les nouvelles statistiques du département américain du Travail ont également contribué à la nervosité des investisseurs cette semaine. La plus importante économie du monde a perdu 159 000 emplois le mois dernier. Il s’agit du plus important recul du marché américain de l’emploi depuis cinq ans et demi.
Cette semaine, la finance est le secteur de l’indice S&P 500 qui a enregistré le plus important repli, avec une chute de 30,3 %. Les secteurs de la consommation discrétionnaire et de l’énergie ont quant à eux baissé respectivement de 19,2 % et de 18,6 %, dans la foulée des ventes massives qui ont marqué les marchés. Les 10 secteurs de l’indice ont tous inscrit des pertes supérieures à 10 % au cours de la période de cinq jours de Bourse.
En Europe, la situation était semblable, l’indice Dow Jones Stoxx 600 ayant atteint son niveau le plus bas en cinq ans en raison des craintes que les mesures prises pour résorber la crise mondiale du crédit ne suffisent pas à prévenir un ralentissement de l’économie. L’indice a reculé de 12,8 %, portant ainsi à 38 % la baisse enregistrée depuis le début de l’année.
Mercredi, le Royaume-Uni a dévoilé un plan prévoyant l’injection de 87 G$ US dans le système financier britannique alors que la Banque d’Angleterre s’engageait à prêter au moins 350 G$ US aux banques du pays.
En Asie aussi, les marchés ont inscrit de forts reculs cette semaine. L’indice MSCI Asie-Pacifique, qui représente les principaux marchés boursiers de la région, à l’exclusion du Japon, s’est replié de 15,4 % et l’indice japonais Nikkeï 225 a reculé de 17,9 %. Ces nouvelles baisses portent à 48 % et à 40 %, respectivement, les pertes enregistrées par ces indices depuis le début de l’année.
Cette semaine, le ministre des Finances du Japon, M. Shoichi Nakagawa, a réclamé du Fonds monétaire international (FMI) qu’il rende des fonds d’urgence accessibles aux pays en développement afin de les aider à faire face aux perturbations touchant les marchés des capitaux du monde entier.
Le prix des obligations du Trésor américain à 10 ans a reculé cette semaine, le gouvernement américain ayant vendu pour des milliards de dollars d’obligations à moyen terme dans le but de pallier la pénurie provoquée par une demande en constante croissance. Son taux a ainsi grimpé de 17 points de base, pour clôturer à 3,81 % (les taux des obligations évoluent en sens contraire de leurs prix).
Christine Décarie, vice–présidente et gestionnaire de portefeuille, Société de gestion d’investissement I.G. Ltée
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