Les choses sont-elles différentes cette fois-ci?
Les comparaisons avec les années 1930 sont nombreuses, mais sont-elles pertinentes?
L’information déferle en masse, mais il est difficile de comprendre ce qui se passe. Compte tenu des cours et de la volatilité actuelle, on constate à la fois des similitudes et des différences avec les ralentissements antérieurs.
En comparant la situation présente et ce qui s’est produit au cours de l’année qui vient de s’écouler avec les années 1930, on constate que même si le recul des marchés boursiers a été très rapide, d'autres indicateurs brossent un tableau moins sombre.
Pendant les années 1920 et 1930, l’économie était très vulnérable. Les faillites bancaires et les défaillances touchant les dépôts étaient répandues, le prix des maisons avait régressé de 30 %, un tiers des débiteurs hypothécaires était en défaut de paiement, le crédit à la consommation avait chuté de 50 %, l’offre d’argent s’était dégonflée de près de 30 % et les prix à la consommation avaient reculé de 18 %.
La situation a été aggravée par l’absence de mesures gouvernementales pour contrer la situation, et il s’en est suivi de graves erreurs sur les plans des politiques budgétaire, monétaire et commerciale. Le tout sur une toile de fond de taux d’intérêt très élevés qui, à leur tour, exerçaient une pression à la baisse sur la rentabilité, les investissements et le nombre d’emplois. En fait, le taux de chômage au cours de ces années-là a été évalué à quelque 25 % et l’économie a régressé de plus de 40 %.
Pour remettre les choses en perspective, les prévisions actuelles de croissance, bien qu'assombries par les répercussions des excès des marchés financiers qui ont provoqué la récession américaine, donnent à penser que l'économie canadienne reste solide.
Même si, au Canada, une bonne partie des mêmes secteurs et marchés ont enregistré un déclin, ce dernier n’a rien à voir avec ce qui s’est passé au début du XXe siècle.
Jeff Hall, B.Com., CA, CFA
Vice-président, responsable des placements à revenu fixe et gestionnaire de portefeuille
Jeff gère bon nombre de nos principaux produits de placement à revenu fixe; il est au Groupe Investors depuis 15 ans.
« Chaque crise porte en elle les germes de sa propre reprise et un potentiel d’occasions formidables. »
